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2025年03期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 债市要闻

债市要闻 | 债市要闻

中央一号文件提出创新乡村振兴投融资机制 2月23日，中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布。文件提出，要创新乡村振兴投融资机制。加大中央预算内投资、超长期特别国债和地方政府专项债券对农业农村领域重大项目建设的支持力度。运用再贷款、再贴现、差别化存款准备金率等货币政策工具，推动金融机构加大对乡村振兴领域资金投放。支持金融机构发行“三农”专项金融债
中债评论 | AI为债券市场数智化转型提供新动能

中债评论 | AI为债券市场数智化转型提供新动能

2025年《政府工作报告》提出，要推动科技创新和产业创新融合发展，持续推进“人工智能+”行动。债券市场作为金融体系的重要组成部分，也正在借助人工智能（AI）加速向数字化、智能化转型。传统技术下，债券市场数字化、智能化发展速度较慢。数字化方面，因传统技术对基础数据要求不高，在推动全面数字化转型方面的力量有限，导致数据标准化程度较低，质量参差不齐，孤岛现象严重，流通机制不畅。智能化方面，因数据规模
AI赋能债券专辑 | 地方政府专项债券AI发行模式探析

AI赋能债券专辑 | 地方政府专项债券AI发行模式探析

摘要：本文采用理论分析与案例研究相结合的方法，分析了AI发展趋势及对政府专项债券发行的影响，提出了建立地方政府专项债券“正面清单”“自审自发”“一案两书”及智能发行、智能偿付等AI发行有效路径。关键词：DeepSeek垂直模型专项债AI发行正面清单自审自发一案两书 AI发展趋势及影响因ChatGPT而盛行的人工智能（AI）热度受算力制约等影响一度消退，深度求索（DeepSeek
AI赋能债券专辑 | 基于推理大模型与知识图谱构建信用债券数智化分析新范式

AI赋能债券专辑 | 基于推理大模型与知识图谱构建信用债券数智化分析新范式

摘要：受知识图谱、大语言模型等前沿人工智能（AI）技术的影响，信用债券的信用分析范式正在发生巨大变革。相较于高成本且闭源的GPT4.0模型，以深度求索（DeepSeek）为代表的前沿低成本、高效能推理大模型，为大规模应用AI开展信用分析提供了可能。本文梳理了信用债券分析数智化的发展趋势，并通过实践研究，论证了推理大模型和知识图谱技术在信用债券分析领域的应用潜力。关键词：推理大模型信用债券分析
AI赋能债券专辑 | 初探深度学习模型在国债ETF中的预测应用

AI赋能债券专辑 | 初探深度学习模型在国债ETF中的预测应用

摘要：本研究运用多源数据，借助CNN-LSTM-Attention的混合模型，对国债ETF价格涨跌的二分类问题进行预测，并通过系统的数据处理与特征工程，深入比较该混合模型与其他主流神经网络模型的性能表现。研究表明，混合模型在国债ETF预测精度方面有一定的优势，为后续AI赋能债券投资提供了参考依据。关键词：国债ETF 深度学习多源数据模型对比引言在金融科技蓬勃发展的浪潮中，以深度求索
金融资产管理公司专辑 | 浅谈AMC助力地方政府化债机制

金融资产管理公司专辑 | 浅谈AMC助力地方政府化债机制

摘要：近年来，地方债务化解问题日益成为市场关注的焦点，相关部门积极部署化债工作，隐性债务化解持续推进。在一系列化债政策和行业政策的支持下，资产管理公司可通过多元化策略和市场化操作参与城投债务化解，缓释地方债务风险。关键词：AMC 地方债务债务化解自2023年7月中共中央政治局会议提出“一揽子化债方案”以来，财政和金融等多项政策相继推出，共同推进城投公司债务风险化解。政府通过发行特殊再
金融资产管理公司专辑 | 商业银行处置上市公司破产重整债权的模式与路径

金融资产管理公司专辑 | 商业银行处置上市公司破产重整债权的模式与路径

摘要：在上市公司破产重整过程中，债权的受偿情况已成为商业银行需要关注的重要议题。本文总结了商业银行处置上市公司破产重整债权的主要模式，分析了不同模式的优势与不足，探讨了政策指导下结构化交易的实施路径，并提出商业银行在债权处置中应与金融资产管理公司合作，充分利用结构化交易模式的长期价值创造机制，实现双方在协同合作下的利益共赢。关键词：上市公司破产重整商业银行债权金融资产管理公司结构化交易
金融资产管理公司专辑 | 地方资产管理公司债券融资现状与展望

金融资产管理公司专辑 | 地方资产管理公司债券融资现状与展望

摘要：本文分析了地方资产管理行业近年来的行业主体和运行情况、主体信用评级和发债情况，并预测2025年行业整体信用风险水平将保持稳定，融资方式有望更加丰富，但短期偿债压力较大。关键词：地方资产管理公司不良资产管理行业信用评级信用风险展望地方资产管理公司（以下简称“地方AMC”）是经省级政府批准设立，专门从事不良资产收购、管理和处置的地方性金融组织。2014年，原银保监会公布首批获准从事
宏观研究 | 当前我国显著增加国债发行的必要性

宏观研究 | 当前我国显著增加国债发行的必要性

摘要：在当前经济形势下，政府必须依靠扩张性财政政策来主动创造需求，进而带动居民消费与企业投资增速回升。大力增发国债能够为扩张性财政政策提供充足资金，也是财政政策和货币政策的重要结合点，未来我国应当显著增加国债发行规模，并把在二级市场上买卖国债作为货币政策的常态化操作。同时，增发国债还具有多重政策意义。在短期内，有助于优化政府债务结构，防范化解地方政府债务风险。在中长期内，能够向金融市场提供充足的高
宏观研究 | 新质生产力发展背景下激活民间投资策略研究

宏观研究 | 新质生产力发展背景下激活民间投资策略研究

摘要：民间投资是反映经济发展活力，增强经济内生动力的关键因素。在当前加快培育新质生产力的背景下，激发民间投资活力显得尤为关键。通过深入调研分析发现，新质生产力发展背景下激活民间投资需要进一步优化营商环境、清除市场壁垒、提升投资效益，让民营企业敢投、能投、愿投、想投，推动经济社会高质量发展。关键词：民间投资新质生产力问题建议赣州市民间投资总体情况近年来，赣州市民间投资运行总体呈现增速
市场建设 | 双向开放背景下债券市场境外投资者行为研究

市场建设 | 双向开放背景下债券市场境外投资者行为研究

摘要：本文根据2023年中央金融工作会议关于全面加强金融监管、防范化解风险、促进债券市场高质量发展等精神，分析我国债券市场全面开放以来境外投资者的行为特征，创新性构建债券市场境外投资者行为分析框架并开展实证研究，从统筹发展和安全的视角对我国债券市场开放提出政策建议。关键词：债券市场双向开放高质量发展境外投资者行为模式 2023年中央金融工作会议提出全面加强金融监管、防范化解风险、促进
市场建设 | 金融基础设施服务金融市场的理论基础与发展建议

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摘要：金融基础设施广泛联通各类金融市场、金融机构与金融产品，是金融市场运行的核心支撑。通过专业化分工、规模效应与关键服务功能，金融基础设施为金融市场的高效运行、安全稳定、创新发展和一体化进程提供了有力保障。当前，金融基础设施面临多重挑战与环境变化，可以通过以下方式积极应对：一是加强穿透监管、数据监测与跨境互联，积极应对国际形势变化；二是通过打造自主可控的业务通道、离岸服务与金融指数，切实贯彻发展要
市场建设 | 2024年中国可持续类债券市场回顾与展望

市场建设 | 2024年中国可持续类债券市场回顾与展望

摘要：可持续类债券主要涵盖绿色债券、转型类债券、社会责任债券和可持续发展债券，是支持我国实现绿色低碳转型的重要金融工具。本报告聚焦我国可持续类债券市场2024年度运行情况，对债券发行情况、资金投向、政策要点等方面进行分析研究，并就我国可持续类债券市场的蓬勃发展进行展望并提出建议。关键词：绿色债券转型债券社会责任债券环境信息披露在多项政策支持下，我国已构建起涵盖绿色债券、转型类债券、社
债市年报 | 2024年资产证券化发展报告

债市年报 | 2024年资产证券化发展报告

摘要：2024年我国资产证券化（ABS）市场运行平稳，对服务实体经济、盘活存量资产、优化资源配置起到了积极作用。本文梳理了2024年我国ABS市场的监管动态、运行情况、业务动向，并针对市场发展现状和面临的问题，提出了继续推动ABS市场高质量发展、协同推进市场创新与应用创新、着力推进信贷ABS市场健康繁荣发展等政策建议。关键词：资产证券化信贷ABS 绿色ABS “五篇大文章” 2024年，我
债市年报 | 2024年我国国债期货市场运行报告

债市年报 | 2024年我国国债期货市场运行报告

摘要：2024年，我国债券市场规模稳定增长，国债收益率整体震荡下行，国债市场成交活跃。国债期货跟随现货市场走势，成交及持仓规模均稳中有升，市场运行平稳规范，功能发挥更加充分。当前，外部环境不确定性因素依然较多，要始终坚持将服务实体经济作为建设国债期货市场的出发点和落脚点，扎实推进国债期货产品创新、投资者结构优化、对外开放，为加快建设金融强国，助力推进中国式现代化作出新的更大贡献。关键词：国债期
债券实务 | 信用债违约预警模型研究与应用

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摘要：对于债券违约风险的判断，当前投资者常用的量化研究方法是基于宏观和微观财务数据，通过Logistic回归等线性回归方法来生成违约模型。既有方法对于更为高频的市场交易数据、负面舆情数据等因素考量较少，同时主要针对某一时点的截面数据进行建模，较少采用跨度更长的面板数据进行分析。本文在既有方法基础上进行了数据补充和模型改进，结果显示新模型债券违约预测的准确度比仅纳入财务数据的违约模型有明显提升。
债券实务 | 超长债供求关系分析及商业银行投资策略研究

债券实务 | 超长债供求关系分析及商业银行投资策略研究

摘要：2024年以来，以30年期国债为代表的超长债走出了一轮牛市行情。除传统配置盘的力量外，交易型资金成为行情的主要助推器。随着超长期特别国债及超长期地方政府债开启常态化发行，市场逐步扩容，流动性不断提升，超长债投资交易的性价比逐渐显现。本文从供给、需求角度，深入分析超长债市场，并探讨超长债品种参与思路，以期为商业银行参与超长债投资提供策略建议。关键词：超长债投资者行为特别国债供需结构
债券实务 | 企业中期债券融资的财务风险识别和控制

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摘要：本文以安徽出版集团为研究对象，聚焦中期债券融资中的信用风险与流动性风险，结合行业特性与集团实际经营数据展开系统性分析。本文引入预期违约率（KMV）模型量化信用风险，并结合流动比率、速动比率等指标评估流动性风险，揭示了集团在债券融资中面临的财务风险传导机制。研究提出针对性的风险控制策略，为出版行业及同类企业提供兼具理论深度与实践价值的参考。关键词：中期债券融资管理会计信用风险流动性风

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债市要闻 | 债市要闻

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